На 1 октября узкая денежная база (УДБ) составила 18,55 трлн рублей, что вблизи исторического максимума, достигнутого месяц назад.

   

В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) УДБ тоже ниже исторического максимума прошлого месяца.

  

( Читать дальше )

Темпы роста реальной денежной массы (РДМ) замедляются.

ЦБ опубликовал оценку денежной массы на 1 октября.

По этим данным денежный светофор выглядит, как показано на графике ниже.

   

Текущие темпы роста РДМ замедлились до 13,9%.

Среднегодовые темпы роста РДМ выросли до 15,9% (15,5% месяц назад).

Текущие темпы ниже среднегодовых, это явный признак замедления роста.

Используем среднегодовые темпы роста РДМ, чтобы сделать грубые прикидки соответствующего им темпа роста ВВП по «таблице умножения ВВП».

  

( Читать дальше )

Пожалуй, главная тема обзора:

📈 Рост ВВП России в 2023 году. Всемирный банк прогнозирует рост на 1,6%, а президент Путин заявил о возможности роста на 3%. Это положительный сигнал, так как ранее все крупные организации прогнозировали падение.

===

Ниже оглавление и наш краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Сравнение динамики реальной денежной массы (РДМ) в четырёх странах (регионах) показывает: в России и Китае РДМ быстро растёт, в США и Еврозоне – сжимается.
• В Турции реальная денежная масса замедляет свой рост. Происходит это из-за роста инфляции и отсутствия реакции ЦБ Турции в виде ускорения роста денежной массы.
• В Индии по данным за июль реальная денежная масса сократилась впервые с 2017 года. Если сокращение продолжится, то рост ВВП Индии, по нашей оценке, начнёт замедляться.

Экономика России

• Всемирный банк (ВБ) последним из «большой четвёрки» организаций (ЦБ, правительство, МВФ, ВБ) сменил свой прогноз ВВП России 2023 года с падения (-0,2%) на рост (+1,6%).

( Читать дальше )

Всемирный банк последним признал рост ВВП 2023 года в России. А президент Владимир Путин уже озвучивает рост на 3%.

Это значит, что мы всё ближе к победе в битве прогнозистов.

===

В 2023 году ВБ прогнозирует рост ВВП России в 2023 году на 1,6 процента. Такой прогноз содержится в обзорном отчете экономик Европы и Центральной Азии.

Предыдущая оценка Всемирного банка в июне всё ещё предполагала падение российского ВВП: -0,2%.

Таким образом, Всемирный Банк стал последней организацией из «большой четвёрки» (ЦБ, правительство, МВФ, Всемирный банк), признавшей, что падения ВВП в России в 2023 году не будет.

Как изменились прогнозы «большой четвёрки» и наш прогноз показано в таблице.

   

Если фактический ВВП вырастет больше, чем на 3,3% («водораздел» на графике ниже), то наш прогноз годовой давности окажется точнее, чем любой из прогнозов «большой четвёрки».

  

( Читать дальше )

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Реальная денежная масса: рост замедляется

Наши предварительные расчеты (оценка денежной массы от ЦБ появится позже), основанные на динамике узкой денежной базы, говорят о том, что рост реальной денежной массы (РДМ) в сентябре замедлился до +12,7% годовых (с 16,9% месяц назад).

   

Замедление роста РДМ – это плохая новость.

В это замедление вносят вклад оба компонента:

• Номинальная денежная масса, с октября прошлого года росла темпами выше 23% годовых. На 1 сентября темпы впервые опустились ниже этой отметки, до 22,9%. На 1 октября, по нашей оценке, темпы замедлились ещё сильнее, до 19%.
• Инфляция при этом растёт. По нашей предварительной оценке, она выросла в сентябре до 5,9% годовых.

Судя по всему, динамика РДМ возвращается под «потолок Набиуллиной» (см. график).

Это лишь подтверждает, что рост реальной денежной массы высокими темпами не был осознанной политикой ЦБ.

Но импульс экономика при этом всё равно получила.

( Читать дальше )

Эльвира Набиуллина подошла близко к теме количественного смягчения при высоких ставках.

Правда, говорила она о фискальном стимулировании (то есть, о стимулировании правительством) экономики при высоких ставках (см. видео).

О том, что ЦБ может держать ставки высокими и при этом сам добавлять деньги в экономику количественно, она пока не догадывается. Хотя это фактически использовалось в 1999-2008 годах, очень успешных для российской экономики.

===

И, конечно, пример США приведён с хитрецой, без учёта ставок.
А объяснить всплеск инфляции можно гораздо лучше поздней реакцией ФРС на рост цен.
См. «О поздней реакции центробанков на инфляцию» https://dzen.ru/a/ZKuVdAgGiWdZ1oFw

===

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Промпроизводство в августе ускорилось до 5,4% годовых

В августе 2023 года промышленное производство выросло на 5,4% по отношению к августу прошлого года, сообщает Росстат.

   

Темпы роста выше, чем в июле (4,9%).

  

( Читать дальше )

 

Окончательные данные по денежной массе на 1 сентября оказались хуже предварительных.

• Было: 90,9 трлн рублей (+23,9%);
• Стало: 90,1 трлн рублей (+22,9%).

Динамика реальной денежной массы (РДМ; денежная масса скорректированная на инфляцию) тоже ухудшилась: было 17,9%, стало 16,9%.

   

Цифрами 1 и 2 на графике отмечены эпизоды, когда ЦБ допускал сокращение РДМ и тем самым загонял экономику в кризис.

Наблюдения:

1. Планка в 90 трлн рублей взята. Даже после корректировки планка в 90 трлн рублей была денежной массой взята.

2. Оценка по узкой денежной базе оказалась точна. Ещё до оценки ЦБ, в экспресс-обзоре за август мы давали свою оценку роста реальной денежной массы на 1 августа (16,8%). И она оказалась близка к окончательному результату (16,9%).

 

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

( Читать дальше )

По сообщения в прессе со ссылкой на Росстат в августе выпуск товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности (далее: индекс выпуска) вырос на 7,3% к августу 2022 года.

   

Пересмотрен в сторону повышения рост за июль (с +7,1 до +7,2%) .

Мы уже отмечали, что среднегодовой индекс выпуска по итогам июля (139,4) уже превзошёл докризисный максимум марта 2022 года (138,9), см. синюю линию на графике ниже.

  

( Читать дальше )

В августе 2023 года промышленное производство выросло на 5,4% по отношению к августу прошлого года, сообщает Росстат.

   

Темпы роста выше, чем в июле (4,9%).

  

( Читать дальше )